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每經熱評丨HPV疫苗龍頭大跌 折射醫藥股投資高風險

每日經濟新聞 2022-04-14 22:30:52

每經評論員 杜恒峰

當地時間4月11日,世界衛生組織(WHO)官網發布消息稱,WHO近日召開了免疫戰略專家組(SAGE)會議,對1劑次人乳頭瘤病毒(HPV)疫苗接種的證據進行了審議。專家組審議認為,只接種1劑次HPV疫苗,可以產生和接種2~3劑次同樣的免疫效果,可有效預防由HPV感染引起的宮頸癌。隨著消息發酵,4月14日,A股HPV疫苗三大龍頭智飛生物、萬泰生物和沃森生物股價均大幅下跌,其中智飛生物跌幅高達14.19%。

公開資料顯示,萬泰生物和沃森生物的二價HPV疫苗均已獲批,而智飛生物則是代理默沙東的四價和九價HPV疫苗?;赪HO的結論,市場可以預期的是,這些疫苗公司之前能賺2~3次的錢,如今只能賺1次,對于業績將產生巨大影響,股價大跌便成了必然。

HPV接種多少次效果最佳是一個科學問題,盡管WHO有明確判斷,但它不是監管機構,所能做的只是建議,而其建議的出發點是為了盡快提高HPV疫苗的接種面,讓全球更多女性免受宮頸癌之苦。3月29日,帕斯適宜衛生科技組織發布的報告顯示,自第一支HPV疫苗獲批使用已經有15年時間,但15歲以下女孩的疫苗接種率增長非常緩慢,到2019年全球這一群體的接種率僅達到15%左右。接種率增長緩慢的原因,一是價格,比如九價HPV疫苗一針就高達上千元;第二是供應量嚴重不足,全球目前獲批的HPV疫苗僅5款,一苗難求是普遍現象。

無論是萬泰生物、默沙東還是智飛生物,最新的回復都較為明確,即在當前的藥監政策下,進行接種劑次等變更需要履行一系列臨床、數據支持及注冊變更手續。也就是說,即便最終1劑次接種推廣開來,那也并非WHO上述報告后立即就能實施的。此外,鑒于目前HPV疫苗接種率低、嚴重供不應求的情況,1劑次接種也并不意味著銷量和價格下降,1個人接種3劑次和3個人接種1劑次的市場規模是一樣的,疫苗銷量仍然會有極高的確定性。另外,WHO也建議為9~20歲女性提供1至2劑量的接種計劃,為21歲以上女性提供2劑量接種計劃。

為何WHO發布于4月11日,且是不帶任何強制效果、不影響短期市場格局的消息,能讓前述三家龍頭公司股價大跌?筆者認為,這是生物制藥行業本身高風險特點使然。由于產品受挫風險實在太高,投資者信心極易動搖。具體來看,生物制藥的風險既體現在巨大的資金投入風險,也體現在技術本身是否有效的風險,還有來自需求變化和其他競爭對手帶來的競爭風險,甚至是倫理道德風險等。在所有行業當中,投資生物醫藥行業最有可能形成兩極分化。

對普通投資者而言,想要理解生物醫藥的尖端技術十分困難,若要投資生物醫藥股,必然意味著要有更強的風險承受能力,否則還是謹慎為宜。

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